债转股政策实施将对股市影响重大

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二季度 A股走向引争议

巨成投融资-企业贷款:2016年第一季度已经过去,A股行情实在是令人难以满意,进入4月份,很多人开始预测本基本的故事走向。“行情方向看不清,但四月开始行情要么大涨要么大跌,建议投资者同时买入认购期权和认沽期权做‘对敲’。”面临二...

  巨成投融资-企业贷款:清明小假期间,一条消息对股市影响较大,据财新报道,3月25日,国务院召集发改委、财政部、央行、银监会等多个部门开会,讨论债转股相关事项,并将出台相关实施意见。这一方案由央行金融稳定局牵头起草,多个部门参与,目前尚未出台,仍在论证并向国务院汇报阶段。多家机构对此进行分析和解读,总体来看,对股市和国企是重大利好,对于银行股来说,偏中性;

  本周还有一事件需要关注,一季报将于本周拉开大幕,统计数据显示,截至4月4日,沪深两市有587家上市公司预告一季度业绩,其中业绩预喜(包括续盈)的公司达366家,占62.3%。分析显示,钢铁等行业业绩改善,化工一季度业绩有望超预期,或许从中挖出一和报行情黑马;

  4月5日煤炭板块迎来双重利好,今天或迎上涨良机,一是国家发改委、人社部、国家能源局、国家煤矿安监局联合发布《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》,要求引导煤炭企业减量生产,二是山西未来5年将通过“五个一批”化解4亿吨至5亿吨过剩产能,力争将煤炭产能控制在10亿吨以内,可关注二级市场上优质煤炭股。

  据媒体报道,国开行一位高管称首批债转股规模为1万亿元,预计在三年甚至更短时间内,化解商业银行的潜在不良资产。时过境迁,八年之后债转股重出江湖,又将如何进行下去?

  哪类企业适合债转股

  据财新报道,3月25日,国务院召集发改委、财政部、央行、银监会等多个部门开会,讨论债转股相关事项,并将出台相关实施意见。这一方案由央行金融稳定局牵头起草,多个部门参与,目前尚未出台,仍在论证并向国务院汇报阶段。

  另一方面,“市场化”是此轮债转股与上世纪90年代末债转股的最大不同。一位权威知情人士表示,此轮债转股的“市场化”主要体现在,处置对象不能是处于市场出清过程中的“僵尸企业”,并且财政不做兜底。

  据财新消息,首批试点企业,是生产能力和项目符合相关法律法规规定,符合产业政策和转型升级方向、属于先进产能的企业。银行做债转股,一是看企业是否有潜在价值,外部是否有资产注入或未来资产能否存活;二是看什么样的价格;三是看银行有无退出的渠道。

  市场人士对于债转股适用于哪类公司,给出了三种猜测:

  1、满足债转股条件的公司(特别是国有企业)的确不能是质地太差,产能落后严重、基本面极差的公司,这类公司直接破产清算核销往往是最优选择。另外,质地极差的公司会导致银行再次成为企业的资金供应商;

  2、债转股适合那些产品竞争力在行业内资质尚可,但由于经济周期下行公司经营出现问题,然而能够判断出此类公司在经济周期向上时有能力恢复经营甚至表现尚好;

  3、债转股在理论上更适合民营企业,国有企业会面临多种道德风险问题,因此债转股在未来政策调整中也将大概率从民企开始试验。

  对股市影响几何

  这个消息,说白了就是用银行的钱给国企还债。但国企和国有银行,本来就是一家人。

  好比你儿子欠了你10万块,最后你儿子还不上了,说爹,这样,我还有一个饭馆,算你入一半股份,债就不还了。这当然是坑爹,但你就生了这么个倒霉儿子,你不管谁管?

  国企重大利好,无债一身轻,财务报表突然靓丽,再没有沉重债务负担,仅仅是股权结构发生变化。对银行股中性偏利空,利息收入必将减少。

  最新消息,民生银行[-0.22%资金研报]2015年报显示,该行持有长航油运、长航凤凰[10.05%资金研报][-2.12%资金研报]、二重集团、中国秦发[17.31%][17.31%]及微商银行五家上市公司股权。截至2015年末,这些“可供出售资产”有赚有亏,股份来源均为“抵债”。

  对于股市和楼市短期走势来说,1万亿规模的债转股当然是个好消息。

  第一,银行的报表将变得更好看,有利于稳住银行股的股价;银行股稳住了,大盘也就稳住了;第二,有利于提高部分国企的业绩,债转股之后,这些国企财务负担大大降低,体现为业绩上升,这样会支持股价上行。这相当于新一轮QE,有利于降低整个市场无风险利率,提高投资者风险偏好。

  四部门发文引导煤企减量生产煤炭板块有机可循

  4月5日煤炭板块迎来双重利好,今天或迎上涨良机,一是国家发改委、人社部、国家能源局、国家煤矿安监局联合发布《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》,要求引导煤炭企业减量生产,二是山西未来5年将通过“五个一批”化解4亿吨至5亿吨过剩产能,力争将煤炭产能控制在10亿吨以内,可关注二级市场上优质煤炭股。

  四部委通知明确,从2016年开始,全国所有煤矿按照276个工作日规定组织生产,即直接将现有合规产能乘以0.84(276天除以原规定工作日330天)的系数后取整,作为新的合规生产能力。对于生产特定煤种、与下游企业机械化连续供应以及有特殊安全要求的煤矿企业,可在276个工作日总量内实行适度弹性的工作日制度,但必须制订具体方案。

  同时,山西省政府办公厅下发了《关于加强全省煤矿依法合规安全生产的紧急通知》(下称《紧急通知》),除了要求严格执行276个工作日生产规定,还要求省属五大煤炭集团公司所属重组整合煤矿一律停产停建整顿。

  《紧急通知》称,同煤、焦煤、阳煤、潞安、晋煤集团所属整合煤矿一律进行停产停建整顿,停产停建整顿煤矿要全面进行安全生产隐患排查治理,以“三真”(真控股、真投资、真管理)核查为重点,尤其是要对水、火、瓦斯、煤尘、顶板等灾害隐患进行重点整治。停产停建整顿时间不得少于1个月,停产停建整顿结束后,相关集团公司还要按照《山西省煤矿复产复建验收管理办法》要求,严格验收程序、严格验收标准、认真组织复工复产验收,验收合格后方可恢复生产建设。

  《紧急通知》还曝光了16座煤矿未履行核准手续擅自生产建设,这16座煤矿分别隶属晋煤、同煤、焦煤、阳煤、晋能、平朔等集团,合计产能达到7940万吨/年。这些煤矿被要求立刻停止生产建设。

  安迅思煤炭行业分析师邓舜接受上证报记者采访时表示,无论近期同煤发生的矿难事故还是前阶段陕西发生的矿难事故,影响面都很大,受到各方关注。短期内地方政府都会加强对当地煤矿的整治,从而使煤炭供应收缩。短期内出现紧平衡状态。

  “从全国范围来看,去产能将是贯穿今年全年的主线。”邓舜认为,今年的市场逻辑和往年不同,尽管下游需求仍然不振,但供应端出现了很大的变化。前几个月中小煤矿因严重亏损大面积停产,市场供应减少导致动力煤罕见地在春节期间提价。现在将因为行政管理力度加大,将再度令供应减少。

  此前,市场普遍预测认为,4月是煤炭的传统消费淡季,加上水电的影响逐渐加大,整体市场将以弱势为主。加上四大煤炭企业未调整四月份下水煤价格,

证金降利率效果被“化骨”

巨成投融资-项目融资:资本市场又见一幕活生生的“泥牛入海”。  23天前的五个品种大幅下降融资利率,不仅未能催升转融资规模,转融资依然持续下滑,最新规模已破100亿元。  今年4月8日,证金公司转融资发生偿还额0.71亿元。截至当日...

有分析认为,四月中下旬煤价可能出现下跌。对此,邓舜说,现在供应端发生了较大变化,预计未来一段时间,煤价因供应偏紧将得到支撑。

  2016年开年以来,钢铁、煤炭等周期板块表现耀眼,引发资本市场关注。分析认为,频出的政策利好是煤矿板块被热捧的主要原因。

  招商证券[2.51%资金研报]称,2016年后续不断出台的供给侧改革政策是煤炭股最直接的催化剂,政策落地后大量矿井的关闭退出也会推动行情,如果伴随煤价超跌反弹,行情会走得更强劲,如果煤价能伴随反弹10%,煤炭板块的反弹幅度预计在30%-50%。

  366家上市公司一季度预喜:并购推动新兴行业快速增长

  根据沪深两市2016年一季报预约披露时间表,平高电气[2.13%资金研报](600312)、五洋科技(300420)、新文化[-4.23%资金研报](300336)、众信旅游(002707)等4家公司将于4月8日公布一季报。这也意味着,2016年一季报披露工作将于本周正式启幕,投资者的目光将从年报逐步转移到一季报。统计数据显示,截至4月4日,沪深两市有587家上市公司预告一季度业绩,其中业绩预喜(包括续盈)的公司达366家,占62.3%。

  新兴行业快速增长

  587家公司中,除业绩预喜的公司外,预忧的公司中预减、续亏、首亏、略减的分别为39家、95家、39家和34家。

  如果按业绩预告中的净利润增速下限计算,587家公司中,195家公司预计增幅在50%以上,136家公司预计增幅在100%以上。

  分行业看,在业绩预增公司中,计算机通信、电气机械制造、软件和信息服务业、专用设备制造业、化学原料与制品、医药制造业公司的数量居前。整体来看,一季度新兴行业业绩保持较高增速。

  并购是新兴行业公司一季度业绩增长的重要“推手”,并购资产并表和处置股权资产收益带来了丰厚收入。从目前一季报预告业绩增速前20名的上市公司来看,60%公司的业绩增长主要来自收购资产并表和处置股权资产收入。

  受益国家政策扶持,新能源汽车产业链业绩保持快速增长。锂电池产业链多家公司均预告一季度业绩增长,锂电池相关产品业务同比增速均在50%以上。申万宏源证券[0.00%资金研报]发布的研究报告认为,在需求和扶持政策的合力下,未来几年新能源汽车行业发展趋势确定。

  钢铁等行业业绩改善

  部分周期行业上市公司一季度业绩有所改善。其中,部分上市钢企预计一季度扭亏或预增,较去年钢铁板块业绩全线报忧的局面有所好转。目前已有4家上市钢企预告一季度业绩,除酒钢宏兴[3.58%资金研报]续亏外,其余3家均预喜。预喜公司表示,2月以来钢材价格有所回升,产品毛利有所增加,公司业绩同比改善明显。

  在去产能和饲料价格下降的利好因素作用下,多家畜牧养殖上市公司一季度扭亏。近期,猪肉价格创3年来新高。处于生猪养殖产业链的牧原股份和正邦科技[4.50%资金研报]一季度业绩均实现同比扭亏。这两家公司表示,生猪养殖行情回暖,饲料原材料价格下降带来成本下降,公司一季度生猪销量和销售均价同比大幅提升。中国生猪预警网首席分析师冯永辉表示,去年7月,猪价突破每公斤16元时,生猪养殖行业迎来每头盈利300元以上的时期。9月后猪价虽然小幅回落,但始终保持在每公斤16元以上,养殖盈利一直稳定在每头300元-500元,这一趋势有望持续至年底。

  发改委此前分析认为,从生猪生产周期看,近期生猪价格居于高位,带有恢复性和补偿性,是过去三年生猪价格偏低引发产能适应性调整的结果,有利于提高养殖户经济效益,调动养殖户积极性,促进生猪生产发展,保障市场猪肉供应。

  除生猪养殖企业外,多家肉鸡养殖产业链上市公司一季度业绩扭亏。多家公司均表示,主要原因是玉米、豆粕等主要原材料采购价格大幅下降,肉鸡、鸡苗及相关产品毛利率大幅提升。

  化工一季度业绩有望超预期

  据媒体市场研究中心统计显示,截至昨日,化工行业已披露2016年一季报业绩预告的公司中,共有25家公司预计一季度净利润翻倍。

  具体来看,多氟多和荣盛石化预计一季度净利润增幅均在1000%以上,分别达到1250%和1043.82%,此外,蓝丰生化、当升科技、银禧科技、天赐材料、乐通股份、金利科技等公司预计一季度净利润增幅也较为显著。

  值得一提的是,上述一季度净利润倍增股市场表现也较为突出,3月份以来累计涨幅超10%的个股有20只,华昌化工、天赐材料、新宙邦、银禧科技、融捷股份、多氟多、沧州明珠、上海新阳、当升科技、金利科技、恒大高新期间累计涨幅均在30%以上。

  对此,金百临投资认为,一季度业绩炒作浪潮正在悄然铺开,化工股的一季度业绩有望超预期,毕竟终端产品价格上涨,而原料价格回落。

  长城证券表示,短期内可关注供给端因去产能和环保等因素受限而带来价格上涨的品种,如:染料、浙江龙盛、印染业、航民股份、维生素(新和成)、兄弟科技、亿帆鑫富、钛白粉、纯碱(山东海化、三友化工等。中期持续推荐基本面亮点突出,业绩增长确定的公司,如:赛轮金宇、巨化股份、青岛双星、鸿达兴业。

  电子有望继续反弹

  据媒体市场研究中心统计显示,截至昨日,电子行业已披露2016年一季报业绩预告的公司中,共有23家公司预计一季度净利润翻倍。

  具体来看,英唐智控、中京电子、康强电子预计净利润最大增幅均在3000%以上,此外,苏大维格、珈伟股份、巴士在线、苏州固锝、万润科技、硕贝德、中环股份等公司预计一季度净利润增幅也较为显著。

  市场表现方面,上述一季度业绩倍增股中,有21只个股3月份以来实现上涨,其中,英唐智控、巴士在线、中京电子期间累计涨幅均在50%以上,分别达到59.89%、55.52%、51%,此外,国民技术、卓翼科技、鸿利光电、利亚德、珈伟股份、中颖电子等个股期间累计涨幅也均在30%以上。

  长江证券表示,当前时点,电子板块处于回弹区间,短期来看有继续反弹的机会性行情。长期来看,在智能手机的渗透率已处于高位、硬件创新断档的情况下,电子行业整体处于周期性下行阶段,未来持续看好积极转型且具有业绩支撑的价值蓝筹股,如三安光电、大族激光。子板块方面,2016年军工电子、集成电路、自动化以及LED显示行业有望成为电子行业中逆周期的快速成长子行业,予以重点推荐。

  电气设备行业发展持续稳定

  据媒体市场研究中心统计显示,截至昨日,电气设备行业已披露2016年一季报业绩预告的公司中,共有20家公司预计一季度净利润翻倍。

  具体来看,东方日升、浩宁达、智光电气、荣信股份、国轩高科、大连电瓷、拓日新能、方正电机、理工监测、科大智能等公司预计一季度净利润增幅也较为显著。

  市场表现方面,3月份以来,上述一季度净利润倍增股中,共有19只个股实现上涨,其中,蓝海华腾为3月22日上市次新股截至目前已经连续收获9个涨停板,而科大智能、科华恒盛、南都电源、江特电机、东方日升等个股期间累计涨幅也均在30%以上。

  长江证券表示,政策频出,行业发展趋势延续,继续看好部分子板块投资机会。今年以来,国家出台多项政策应对新能源限电等问题,促进行业持续稳定发展。预计新能源板块装机仍将维持稳定发展,板块持续高增长确定,且估值水平较低,重点推荐风电的金风科技(002202)、天顺风能(002531)等,光伏的隆基股份(601012)、旷达科技(002516)、林洋能源、阳光电源(300274)、东方日升等。

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