广西投融资|股权风险溢价简述

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所属分类:债券融资

  股权风险溢价ERP(equity risk premium)是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。从这个界说可看出:一是市场平均股票收益率是投资者在市场介入投资流动的预期"门槛",若当期收益率低于平均收益时,理性投资者会放弃它而选择更高收益的投资;二是市场平均收益率是一种事前的预期收益率,这意味着事前预期与事后值之间可能存在差异。

 

  股权风险溢价的丈量

 

第一,股权风险溢价是一种幻觉,经验数据是错误的,问题的产生不是由于消费基础上的资产定价模型,而是错在夏普比率的经验估计上,历史数据高估了实际的风险溢价。 第二,高风险厌恶指投资者比经济学家估计的更厌恶风险,如果风险厌...

  国际上对于股权风险溢价的研究主要包罗两大类:一类是基于历史的,另一类是面向未来的。历史法的研究早在20世纪60年代就最先了,这些年来在成熟市场的研究已经比较完善。

 

  Comell(2000,中译本)在专著《股权风险溢价--股票市场的远期远景》中计算了美国市场1926-1997年的股权风险溢价,其中 '普通股的平均收益比国库券的平均收益高9.2个百分点,比历久国债的平均收益高7.4个百分点。Dimson和Marsh(2001)度量了国际市场的股权风险溢价。

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