企业为何采用项目融资

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所属分类:债券融资

由于下列原因,项目融资成本高于一般的融资方式:
  1、贷款人的技术专家和律师需要较长时间来评估项目、讨论、拟定通常是非常复杂的项目融资文件;
  2、可能要求附加保险,特别是对重大损失和政治风险;
  3、在项目的执行期中,需要花额外的费用来监控技术进展、运营以及贷款的使用;
  4、按照贷款人或其它参加方的要求,用来评估其它风险所花的费用。
  因此,对项目的发起人和运营方来说,项目所带来的利益应足以弥补上述额外的成本。对于借款人,项目融资方式明显的吸引力在于风险分担、政治风险、财务待遇、借款限额和税收减免方面的规定。
  A、风险分担
  当项目贷款人完全或部分丧失对借款人和发起人的追索权时,贷款人必须全部或部分承担在项目不能产生足够的现金流量情况下的风险。风险分担在借款人的实力与项目的规模相比较小变得十分重要。如项目失败,不至于造成借款人或项目发起人破产。
  B、政治风险
  对海外进行大量的投资的投资者希望由提供贷款的贷款人承担一定的政治风险,如价格控制、税收、进出口壁垒、市场竞争、国家征用或国有化。
  C、财务待遇
  与项目融资特别是无追索权融资相比,一般的借款可能对借款人或项目发起人的资产负债表有不利影响。但在项目融资情况下,项目发起人在或取或付协议收费、项目使用合同中承担的责任,并不总是显示在资产负债表或会计附录中。
  D、税收待遇
  对资本性投资和新成立的公司的税收减让政策使项目发起人愿意采用项目融资的方式。为了享受税收减让的好处,必须在项目所在国成立项目公司。通常的做法是,项目公司本身作为借款人,在项目公司中,所有项目资产被孤立起来。这种融资结构的好处是来自税收方面,如美国的产品支付式所显示的。在英国,对工厂和机器设备的资本性投资的减税政策鼓励人们在项目融资中使用融资租赁。
 

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